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电动两轮车行业点评之二:2020Q4头部企业销量增速快于行业

发布日期:2021-10-22 09:31   来源:未知   阅读:

  根据工信部数据,2020年11月,全国电动自行车完成产量207.2万辆,同比+16.9%(10月+29.9%);2020年1-11月,全国电动自行车完成产量2762.0万辆,同比+34.1%(1-10月+33.4%)。11月份电动自行车产量同比增速进一步收窄,到11月份,头部企业已经完成当年销量目标,冲量动作明显减少。

  2021年1月7日,小牛电动发布公告,2020年Q4销量149,705辆,同比增长40.9%,其中国内销量137,586辆(新品G0/MQi2/MQiS贡献了约四成的销量),同比增长35.0%,海外销量12,119辆,同比增长179.6%;2020年全年,公司销量600,892辆,同比增长42.6%。我们预计雅迪控股、新日股份及其他头部公司2020Q4销量同比增速在20%-40%之间。

  根据全球电动车网的数据,2020年国内电动两轮车销量约4760万辆,同比+23%,CR10由2019年的72%提升至76%。新国标于2019年4月实施后,电动两轮车行业迎来规范发展新时代。1)2019-2020年主要是供给侧逻辑,行业门槛提升后,集中度加速提升,头部企业业绩亮眼;2)需求侧逻辑将在2021年下半年开启,各地将陆续迎来超标车换购潮;3)中长期来看,东南亚市场有望为头部企业打开新的增长空间。

  供给侧行业出清+需求侧换购潮来临+中长期海外大市场,建议投资者配置电动两轮车行业,关注:新日股份、雅迪控股、小牛电动、九号公司、天能动力、超威动力等。禅游科技APP遭工信部通报 侵害用户权益未完成

  风险分析:1)新国标执行不严的风险;2)竞争过度导致价格战超过预期;3)地方政府对共享电单车管制加强的风险;4)新冠疫情反弹的风险。

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